Toen de eerste bewoners zich op IJsland vestigden waren grote delen (20%) van IJsland bebost. Wat nu direct opvalt is het bijna geheel ontbreken van bossen op IJsland door o.a. het kappen van bomen en begrazing door schapen. Om verdere ontbossing en erosie tegen te gaan is men op verschillende plaatsen begonnen met nieuwe bosaanplant. Mossen en korstmossen komen zeer veel voor op IJsland. Het roodkleurige IJslandse mos is een van de bekendste korstmossoorten. Hogere planten komen ook voor op IJsland, maar niet meer dan ongeveer 500 soorten. De meest voorkomende planten zijn verschillende laaggroeiende struiken zoals heide, wilgen en dwergberken.
De dierenwereld is niet erg rijk aan soorten vanwege de noordelijke ligging en het feit dat de dierenwereld nog niet zo oud is (IJsland is nog geen 20 miljoen jaar oud! Reptielen, amfibieën en dagvlinders komen niet voor. Pluspunt is weer dat stekende insecten als bijen, wespen en horzels ook niet voorkomen. Bijna alle landzoogdieren zijn met opzet of per ongeluk ingevoerd. Alleen de poolvos is altijd aanwezig geweest. Nertsen zijn geïmporteerd vanwege hun vacht. Ze zijn echter op grote schaal ontsnapt en komen nu veel in het wild voor. In het oosten komen grote kuddes rendieren voor. Van grote warde voor het IJslandse volk zijn de IJslandse pony en het IJslandse schaap, het paard als transportmiddel en het schaap voor zijn vlees en zijn vacht. Zonder deze dieren zou IJsland onbewoond zijn geweest. In de wateren rond IJsland komen nog twee soorten zeehonden voor en ook dolfijnen en walvissen laten zich regelmatig zien. Er komen ongeveer 300 vogelsoorten op IJsland voor, waarvan het grootste deel trekvogel is. Het aantal broedvogels bedraagt slechts ongeveer 70, voornamelijk eendensoorten en kustvogels. De 6.000 km lange kust met veel klippen, rotsen en eilandjes is natuurlijk uitstekend geschikt voor het maken van nesten. Het rotseilandje Eldey is een van de vogelreservaten en was de laatste broedplaats van de nu uitgeroeide reuzenalk.

Twee roofvogels, de giervalk en de witstaartadelaar komen steeds minder voor en zijn daarom beschermde dieren. De meest voorkomende vogels zijn zee-, water- en waadvogels, zoals verschillende soorten eenden en ganzen, de papegaaiduiker, scholeksters en zeekoeten. Doordat er weinig bomen op IJsland voorkomen, zijn er weinig zangvogels te vinden. Inheemse vogels zijn o.a. het winterkoninkje, de sneeuwgors en de raaf. De enige hoendersoort op IJsland is het alpensneeuwhoen.

Zalm en forel maken IJsland een eldorado voor sportvissers. De IJslandse rivieren wemelen van zalm en forel komt veel voor in meren en beken. In de wateren rond IJsland komen ongeveer 150 verschillende vissoorten voor zoals kabeljauw, koolvis, heilbot en haring.